来源：国元期货研究
五一***期后，尿素主力合约价格上涨超过4%，成本端短期内表现偏强，叠加基本面好转，资金面顺势推动尿素上涨。从基本面来看，价格端，尿素节前预售订单相对充足，节后价格延续相对坚挺，部分地区报价仍在上调；需求端，工业需求由于高氮肥生产而得到提振，农业存在施肥或备肥需求，现货产销相对顺畅；供应端，近一两周内有部分尿素企业装置检修；因此尿素库存仍然存在下滑的预期。短期内，在成本及基本面支撑下，市场情绪偏强，同时，考虑到尿素09合约盘面临近前期高点，存在一定压力，因此预测本周尿素09合约行情震荡上涨。
关注点：资金面、上游成本、装置检修
一、行情回顾
本周一尿素2409合约震荡上涨，日内增仓超过2万手，收盘于2140元/吨，创下2024年以来的新高，日内涨幅达到4.29%。目前山东尿素价格在2260元/吨，基差在120元/吨。盘面来看，目前尿素2409合约在均线系统之上偏强运行，短期内关注否有效上破前期高点。
二、基本面分析
2.1
尿素需求偏强，库存持续下滑
国内需求短期内仍然偏强。农业上，用肥、备肥需求仍存；工业上，高氮复合肥生产仍然旺盛，五一节后将维持对尿素的***购需求。截止5月1日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量2250吨，较上周增加40吨，环比涨1.81%。截至5月3日，国内尿素企业代发订单天数为6.47天，环比增加20.93%。不过尿素现货价格偏高，尽管短期内预计尿素市场交易热烈，但后期高价或将对出货速度形成一定负反馈。
出口需求方面，2024年1至3月，尿素累计出口2万吨，尽管市场消息纷扰，但建议理性对待，等待4月尿素出口数据指引。从价格上看，中国尿素价格呈现上涨，价格高于其他主要产地FOB价。从其他主要尿素出口地的价格来看，中东地区由于地缘政治冲突等原因，大颗粒尿素FOB价格持续下滑，但美国海湾大颗粒尿素FOB价格止跌回升。
尿素总库存居于近三年同期偏低位置，国内尿素总库存延续下降，但降幅收窄，尿素港口库存小幅回升。截至5月3日，国内尿素总库存为70.93万吨，环比减少1.84%；其中尿素港口库存为20.1万吨，环比增加1.01%；尿素厂内库存为50.83万吨，环比减少2.92%。
2.2
尿素节后存检修，成本尚存支撑
尿素产能利用率上涨，主要是前期停车装置恢复所致。后市来看，周内供应有收缩预期。据统计，本周部分企业存在检修***，停车周期在15至30天左右，其中陕西一家待检修企业尿素产能达到105万吨/年。截至5月3日，国内尿素产能利用率为86.35%，环比增加4.65个百分点，其中煤制尿素产能利用率为88.59%，环比增加2.89个百分点，气制尿素产能利用率为79.46%，环比增加10.06个百分点。
从成本上看，目前煤头尿素产量约占全国77%左右，动力煤价格上涨，反映了尿素成本端支撑偏强。截至5月6日，国内动力煤（Q＜6200）坑口价为829元/吨，比4月26日上涨了17元/吨，环比上涨2.09%。
三、后市展望
五一***期后，尿素主力合约价格上涨超过4%，成本端短期内表现偏强，叠加基本面好转，资金面顺势推动尿素上涨。从基本面来看，价格端，尿素节前预售订单相对充足，节后价格延续相对坚挺，部分地区报价仍在上调；需求端，工业需求由于高氮肥生产而得到提振，农业存在施肥或备肥需求，现货产销相对顺畅；供应端，近一两周内有部分尿素企业装置检修；因此尿素库存仍然存在下滑的预期。短期内，在成本及基本面支撑下，市场情绪偏强，同时，考虑到尿素09合约盘面临近前期高点，存在一定压力，因此预测本周尿素09合约行情震荡上涨。
关注点：资金面、上游成本、装置检修
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